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广发证券--博云新材:C919飞机机轮刹车系统独家供应商

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发表于 2018-9-9 19:20:41 | 显示全部楼层 |阅读模式
研发力度加大,上半年营收增长25.18%。

公司2017年上半年实现营业收入2.69亿元,同比增长25.18%;实现归母净利润-1181万元,亏损幅度同比降低25.18%。公司进一步加大研发力度,2017年上半年研发投入1463万元,同比增长26.82%,为新型飞机刹车材料、新型高性能模具材料、新型汽车摩擦材料研发提供技术支持。

C919独家供应商,飞机机轮刹车系统业务蓄势待发。

17年上半年公司航空航天及民用炭/炭复合材料业务营业收入4321万元,同比增长180.32%。在国内飞机刹车副领域,公司目前处于领先地位。

根据公司2012年报,2010年公司与国际制造业巨头霍尼韦尔联合中标国产大飞机C919机轮刹车系统项目并合资成立霍尼韦尔博云。后者已与中国商飞签署合同,成为国产大飞机C919飞机机轮刹车系统独家供应商。随着C919首飞成功并在未来几年内进入量产状态,霍尼韦尔博云将陆续释放产能,为公司创造利润。同时C919机轮刹车系统项目将会带动飞机刹车副业务稳定增长,公司将会迎来新一轮的快速发展期。

高性能模具产品市场地位稳固,汽车刹车片业务有所下滑。

高性能模具产品是目前公司最大的主营收入来源,2017年上半年高性能模具产品营收达1.36亿元,营收占比50.53%,同比增长70.47%,毛利率31.49%,高速冲裁模具材料产品保持国内市场占有率第一的地位。汽车刹车片业务有所下滑,上半年实现营收7241万元,同比减少30.27%。

给予公司“持有”评级。

公司作为国内炭/炭复合材料行业和粉末冶金行业的领军企业,技术优势明显,预计公司17-19年EPS分别为0.03、0.111和0.214元,按最新收盘价对应的PE为334、92和47倍,给予公司“持有”评级。

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